最近，全球跨国央行重新加入严格的行列，为2月份的大宗商品市场带来了一些暖风。到目前为止，国内外铜价格来自低位声波，伦东、铜新站5500美元/吨、40，000韩元/吨以上、铝、锌等金属价格也有所下降。在各国央行争相“抽运”的背景下，有色金属行情将如何翻译？跨国央行“抽调”博弈论美元近年来世界经济动向逐渐分化。

美国结合自身的货币优势和良好的政策，逐渐进入泥潭，低收入数据、CPI、房地产数据都呈现出良好的面貌。中国、日本、欧洲等国家和地区经济低迷运营。

在这种环境下，跨国央行重新开始了严格的道路。其中，1月22日，欧洲央行发行欧洲版QE，每月订购600亿欧元资产，并公布规模，远超2016年9月市场预测。加拿大央行宣布利率下调25个基点。日本央行上调了通胀预期。

瑞士、澳大利亚、丹麦央行也宣布重新加入降息潮流。土耳其、印度和秘鲁央行也在降息行列中。2月3日，中国央行宣布从2015年2月5日开始上调金融机构人民币存款准备金率0.5%。

在经济全球化的背景下，目前全球经济正在向“日营，日损”的格局转移。其中，美国2014年12月CPI同比增长0.8%，自2009年10月以来首次暴跌1%。2014年12月，追加非农就业人数为25.2万人，环比上升了21.5%。

据美联储1月28日发表的声明，虽然对经济运营及低收入数据持悲观态度，但预计后期通货膨胀不会接连不断。笔者指出，虽然美国经济在短期内呈现弱势，但多年来其他国家陆续严格展开，全球资金将努力进一步保存黄金、美元等地下通道。

(威廉莎士比亚、温斯顿、经济名言)()如果2014年美元指数下跌得太慢(半年涨幅在15%左右)，后期涨幅可能受到限制，但总体下跌趋势保持不变，将对以美元表示的有色金属带来压制。严格质铜价格的长期偏工国际铜研究组(ICSG)数据显示，2013年经历了全球铜精矿产量8%的高速增长后，2014年一些新的矿山运营频繁失败，导致生产延迟，印尼铜精矿出口政策也发生变化，全球铜精矿产量增速比预期大幅提高。但是2014年推迟前进的生产能力将集中在2015年释放，2015年全球铜精矿产量增长率为7%，预计超过1981.6万吨。

另外，2015年铜加工精炼费/精炼报酬(TC/RC)为107美元/吨和10.7美分/磅，比2014年的92美元/吨和9.2美分/磅下降了16%。加工费下降也避免了自然因素等非人道因素的影响，指出今后全球铜供应将变得更加严格。

铜矿加工成本的上涨导致冶金企业利润下降，提高了企业开工的积极性，2015年全球铜冶金项目将随后获释。市场需求方面，中国电力企业联合会的数据显示，2014年1~12月电力投资完成额共计3646亿韩元，比2013年同期下降1.91%。这已经是2013年同比负增长后倒数12个月的总负增长。2014年1~12月电网投资完成额共计4118亿韩元，同比增长5.75%，2013年同期增速为6.36%。

房地产方面指出，在2014年房地产市场非常糟糕的背景下，中央和地方政府正在实施各种措施，但此次性刺激政策更好的是修正政策，不能给房地产带来相当大的提振。另一方面，房地产的下跌破坏了家电行业，空调内需增速从2014年初到现在呈现直线收缩，考虑到出口市场的不确定性，在空调内需上涨的背景下，空调行业对铜市场的需求也不悲观。ICSG预测2015年中国工业用铜市场需求将保持在5%的水平，但房地产行业不会崩溃，国内总需求将降至1.8%，全球总需求将降至1.1%左右。

随着全球主要国家和地区铜产量的持续增长，预计未来全球铜矿供应将严格沿袭。加工费的上涨提高了冶金企业开工的积极性，使未来的井洞产量高速稳定增长。

电网投资力减弱，房地产行业低迷，使下游市场需求脆弱。在供应减少市场需求减弱的背景下，预计后期铜价格将暴跌。供应紧张，锌市稍强的格调2014年，锌价格跌幅较其他有色金属为宽，最终主要是因为其供应接近于对技击的依赖。

据世界金属统计厅(WBMS)月刊报道，2014年1月至11月，全球锌短缺23.2万吨。近年来，国内新建和改造的铅矿山产项目减少了50多个，锌精矿生产能力减少到122.2万吨金属量。由于今后几年仍处于释放国内锌矿生产能力的顶点，预计后期中国锌矿供应将沿袭严格局面。

根据2014年中国国际铅锌年会发表的数据，将于2015~2016年关闭的锌矿项目年产量为90.9万吨，2015~2016年新建锌矿年产量合计为65.1万吨，整个未来将沿袭供需偏狭的格局，将锌价格托付给底层。在市场需求方面，2014年12月国内镀锌板产量超过创纪录的482万吨，产量下降主要是因为国内汽车消费旺盛，外部需求迅速增加。2014年12月，国内汽车流通分别超过229万辆和241万辆，创下了历史新高。

2014年12月镀锌板出口为65.96万吨，环比2年，同比增长43%。总的来看，锌市的基本面没有再次发生小的变化，长期供应依然紧张，在锌价格中长期强劲的支撑下，保持着很多想法。

(威廉莎士比亚、锌、锌、锌、锌、锌、锌)铝价格计划中长期下跌机会近年来，铝价格大幅暴跌，全球大部分铝矿减产，铝市基本面逐渐好转。据世界金属统计局(WBMS)的数据显示，2014年1~11月，全球铝市场供需差距扩大到72.9万吨，市场需求增长速度最快。2014年1月至11月，全球原铝市场需求和供应同比分别减少294.1万吨和180.6万吨，2013年全年供应不足56.9万吨。随着2015年铝价格的持续下跌，国内外铝企业很有可能进一步减产，在此背景下，国内外多家机构预计铝市场供需结构今后将朝着更加均衡的方向发展，甚至因供应不足而发生变化。

(威廉莎士比亚、温斯顿、铝、铝、铝、铝、铝)日本大型贸易商人马鲁伯预计，2015年全球铝市场供应为38.7万吨，2014年预计的12.5万吨以后将继续扩大，2016年短缺为87.27万吨。2014年，受融资交易增加和持有的货商垄断情绪的影响，LME铝现货贴纸大幅缩小，LME铝库存持续下滑。截至2015年2月5日，LME铝库存全球数据为402万吨，比2013年底增长26%。

国内方面下游消费市场需求不同。其中房地产市场持续低迷，但新能源汽车流通大幅减少不利于抓住铝市场需求。笔者指出，铝市的基本面正在逐渐提高，有中长期或小幅度下降的机会。

全球经济运行沿袭分化，各国严格政策相继实施，随着市场需求和美国经济的稳固，资金将逐渐流入黄金以外的美元、美洲等国家，抑制有色金属价格。威廉莎士比亚，Northern Exposure(美国电视)，《经济名言》作者指出，2015年锌市基本面最弱，铝次之，最后是铜。与运营商相对应，投资者可以采集多锌期铜的对冲运营商。考虑到目前的铝基本面没有明显好转，投资者可以保持关注，等待中长期很多机会。

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